V globálním kontextu současné čínské akcie typu H obchodované v Hongkongu nabízejí výjimečnou hodnotu. Vypadaly levně už před debaklem na domácím trhu, který na svém vrcholu zasáhl celý hongkongský trh. A teď prostě vypadají směšně levně. Obchodování na 8,06 - násobku letošních očekávaných zisků (měřeno dle společností uvedených v indexu Hang Seng China Enterprise Index) představuje méně než polovinu násobku očekávaných zisků společností uvedených v indexu US S&P500 nebo World Indexu. Z velkých rozvíjejících se trhů vypadá levněji jen Rusko. V situaci, kdy je domácí trh s akciemi typu A nyní podporován celou řadou vládních opatření a kdy pravděpodobně dojde k zahrnutí těchto akcií do hlavních indexů rozvíjejících se trhů, by investoři neměli počítat s tím, že dojde k dalšímu velkému výprodeji. Snížení makléřských úvěrů poskytnutých klientům na polovinu a obnovené obchodování na akciovém trhu v případě stovek společností dále naznačuje, že krize byla zažehnána. Za těchto okolností je nyní velká šance, že akcie typu A kotované na šanghajské/šen-čenské burze si povedou dobře s tím, že akcie typu H kotované v Hongkongu si povedou relativně lépe; čímž se také zmenší stávající velmi široký cenový diskont (27%) na trhu s akciemi typu A. Když byl diskont naposledy takto velký, v průběhu druhé poloviny roku 2011, čínským akciím typu H se vedlo neobyčejně dobře. Dokonce, i kdybychom se mýlili, a šen-čenský a šanghajský trh bude dále padat, skutečnost, že čínské akcie typu H obchodují s výraznou slevou oproti ekvivalentním akciím A, poskytuje obrovský ochranný polštář.
A nakonec, nesmíme zapomenout na příležitosti v samotném Hongkongu. Ačkoli Hongkong často bývá označován za „rozvinutý trh“, zůstává nadále vstupní bránou do Číny. I tam vypadají hodnoty akcií atraktivně ve srovnání s jinými trhy. Obchodování na 11.77 - násobku letošních očekávání zisku způsobuje, že Hongkong působí jako dobrá hodnota. Pro investory, kteří nemají odvahu na krátkodobou volatilitu a kteří oceňují, když jsou společnosti řádně spravovány, zůstává Hongkong z hlediska investic velmi atraktivní.
Nedávné nepokoje v Číně přinesly nákupní příležitostV průběhu posledních osmnácti měsíců se rozvíjející se trhy potýkají se značnými problémy. Nedávný prudký vzestup a pád domácích čínských akciových trhů představuje pouze poslední z dlouhé řady negativních zpráv v souvislosti s rozvíjejícími se trhy. Zábor Krymu, politické napětí na Ukrajině, vzestup ISIS na Blízkém východě, řecké strasti, korupční skandály ve státem řízených společnostech v tak daleko od sebe vzdálených zemích jako je Brazílie, Indie, Čína a Česká republika a klesající ceny komodit, to vše ovlivnilo důvěru v rozvíjející se trhy. Avšak v souvislosti s touto volatilitou a negativními zprávami se objevila i určitá skutečná hodnota a nákupní příležitost - v poslední době pro investory, kteří chtějí investovat v Číně prostřednictvím Hongkongu. Od této chvíle tok zpráv a výkony cen akcií mohou být mnohem příznivější pro investory do rozvíjející se trhů obecně, a zejména pak do čínských trhů.
Jeremy Monk
Investiční ředitel
AKRO investiční společnost, a.s.
Informace obsažené na těchto internetových stránkách mají pouze informační charakter a nejedná se o nabídku ani veřejnou nabídku, jejich obsah nelze vykládat jako poskytování investičního poradenství ani za doporučení k nákupu, držení nebo prodeji konkrétního investičního nástroje.
Back To Top