Menší než malý strach z brexitu
Michal Brožka, Raiffeisenbank a.s.:
Je tomu rok co Janis Varoufakis přesvědčil Řeky, aby v referendu hlasovali proti pokračování reforem. Bez nich to ovšem stejně nešlo a tak pokračovaly dál. V Británii nyní odpadají politici, kteří přesvědčovali občany o tom, že je dobré odejít z EU. Analogicky, řada věcí včetně migrace, které brexituchtiví politici použili jako munici, však neskončí. Existuje naděje, že škody nebudou až tak velké. S ohledem na dosavadní fungování EU je pravděpodobné, že budou prosazovány cesty, které budou nejméně bolestné. Odpadávání radikálních politiků a odhalená nepřipravenost na negativní výsledek referenda by mohly posloužit jako zkušenost pro budoucí rozeznání politiků, jejichž ambicí je vběhnout na pískoviště, rozbořit ostatním bábovky a utéct.
Ať už je samotné referendum a brexit správné nebo ne, už nyní můžeme pozorovat pozitivní věc. A sice fakt, že finanční trh z brexitu nemá velký strach. Měřeno tzv. VIX indexem implikované volatility akciového indexu SP 500 nedosahoval strach ani krátce po referendu úrovní z konce loňského léta, kdy hrozilo výrazné zpomalení Číny a blížilo se zvyšování úrokových sazeb Fedu. Proměnlivost volatility (VVIX) byla nyní ve srovnání s koncem loňského léta, kdy byla na maximu, zhruba poloviční. I srovnání s krizovým rokem 2008 je neadekvátní. Finanční trh se samozřejmě může mýlit. Strach má ale mnohdy tendenci sebenaplňovat příčinu strachu. Z toho důvodu je dobré, že jsou aktuální obavy dopadů brexitu relativně malé. Situace se zdá být zvladatelná. Snad to politici nezkazí.
Michal Brožka
investiční stratég/chief investment officer